各人课串讲·搭建投研框架2.2: 周期重复的分析框架

不雅看齐全专辑内容，请购买郭磊《宏不雅究诘措施》

点击加入各人课会员

可不雅看50多位嘉宾700多篇的齐全体系课程

各人课 宏不雅大势内容模块

邵宇《从全球化到双轮回》

李超《宏不雅投研措施特训》

陆铭《中国房地产时空神气》

以下为本视频翰墨实录：

这节课咱们主要谈一下对康波周期的倡导，以及何如样用周期框架去分析经济。

康波周期指的是45—60年独揽的这么一个周期气象，它一般是以手艺改造、手艺创新，草率全球次第的变革为推开赴分，是以它的周期会绝顶长。康波周期的分辩，是一个各执己见、智者见智的历程，主流的分辩措施就有7、8种，我在这里给全球展示的仅仅其中两种主流的分辩。全球不错看到，不同的分辩措施得出的论断判袂照旧绝顶大的。

按照其中的一种分辩措施，咱们当今仍是处在一轮康波周期的着落期；

可是到刘思芸离开战斗小溪乡村俱乐部第五洞的时候，她已经成为单独领先者，并且一直坚持到了后边。她抓到4只小鸟，吞下1个柏忌，交出69杆，三轮成绩为206杆（70-67-69），低于标准杆10杆，收获3万美元冠军支票。

按照另外一种分辩措施，当今咱们可能还处在整个康波周期的上涨期。

我个东谈主的倡导是，究诘康波周期不错算作一个个东谈主深嗜，关联词整个康波周期的分析框架照旧存在一定的可证伪性的。是以咱们一般不提议把康波周期算作一个主分析框架，咱们不错把它算作我方判断一些宏不雅趋势的一个参考框架。

在最近的几节课中，咱们和全球共享了多样不同的周期，从库兹涅茨周期，到朱格拉周期，再到库存周期。在现实的宏不雅经济分析中，咱们不错将多样周期重复起来使用。

比如2003—2004年，那时库兹涅茨周期，也等于房地产周期显着处在一个上行历程之中，朱格拉周期也处在一个上行期，同期库存周期也在上行，三个周期齐在上行的话，整个经济一般会线路出绝顶强的一个气象。这时辰咱们会看到，整个股市，相对来说也会相比强，利率也在上行，利率上行对应着债市的熊市。

有一个类型的阶段随机是相背的，比如2014—2016年，咱们看到中国的库兹涅茨周期仍是触顶下行，朱格拉周期和库存周期也不才行，濒临三周期的下行期重复，这时的经济当然是相比差的，这时辰权柄财富的线路不太好，利率也处于一个下行期。

皇冠hg86a

还有一些时段相对来说莫得那么隧谈，比如2016年的三季度到2017年的二季度，库兹涅茨周期和库存周期齐是不才行的，关联词朱格拉周期合座处在一个上行期，这时辰经济的线路是和缓改善。

总之，这么的一个分析框架，不错让咱们通过一个更全面的视角去分析每个经济阶段不同的驱能源，比如库兹涅茨周期践诺上告诉咱们房地产这么一个驱能源量对经济的影响大体是什么样的；朱格拉周期告诉咱们制造业和出口这两个初始身分的改变会使经济处在什么样的阶段；库存周期告诉咱们传统的制造业的价钱波动所带来的周期初始，会使经济波动处于什么样的阶段。

······银河酷娱文化传媒有限公司